昨日，五大国有行（工商银行、农业银行、建设银行、中国银行和交通银行）宣布统一下调各类型存款利率，其中活期存款挂牌利率下调5个基点至0.2%；两年期定存下调10个基点至2.05%；三年期、五年期定存均下调15个基点，最新分别为2.45%、2.5%。

这已是今年继中小银行“补降”以来的第2轮存款利率下调。根据兴业研究统计：算上这一次，2021年以来，存款利率已经历5次调整。相比2021年6月21日之前的利率水平，按照当下的执行利率，100万元存3年，利息少了近2万元。

(资料图)

近2年密集下调5轮

为缓解银行负债端的压力，近年来，存款利率呈“小步快跑”的持续下行态势，变动频率明显增加。尤其是在2021年6月之后，存款利率已经历了5轮调整。

第一次是在2021年6月21日，央行指导市场利率自律机制完善存款利率上限形成方式，将存款利率自律上限由存款基准利率乘倍数改为加点确定，事实上降低了存款利率上限，此后，多家银行下调了1年期以上的定期存款利率。

第二次是在2022年4月，央行进一步指导利率自律机制建立存款利率市场化调整机制，“政策利率-LPR-存贷利率”的传导机制形成，鉴于当年1月LPR下调了10个基点，因此，4月国有大行和大部分股份行以及部分区域性银行下调了存款利率。

第三次是2022年9月，国有大行率先下调了各期限存款挂牌利率，股份行跟随下调。

第四次是2023年4月份前后，多地中小银行下调了部分期限定期存款挂牌利率，以作为2022年9月份的补降。

利息在不断缩水

随着存款利率的持续下降，到手利息也在不断缩水。

在第一次下调之前，国有行三年期大额存单的最高利率接近4%，三年定期存款利率普遍能达到3.3%～3.5%，而下调之后，3年期定期存款执行利率最高在3.25%左右。

第二次下调在10个基点左右，国有大行3年期挂牌利率为2.75%，执行利率普遍在3.15%，当时，部分股份行的3年期大额存单利率甚至跌破3%。

在第二次下调后的5个月，国有大行于9月份再度集体出手，其中，3年期定期存款挂牌利率下调15个基点至2.6%，其余期限下调10个基点，此时，3年期的定期存款执行利率在3%左右。

在第三轮、第四轮调整后，国有行、股份行中招商银行的存款利率基本趋同，其余股份行的存款利率略高于国有行。其中，3年期定存整存整取挂牌利率在2.6%～2.9%之间，5年期定存整存整取利率在2.65%～2.95%之间，均不超过3%，挂牌利率告别“3时代”。

而此次五大国有行宣布定期存款挂牌利率下调5个基点～15个基点后，3年期最高执行利率也将由3%降至2.85%，执行利率也正式告别了“3时代”。

相比2021年6月份之前的利率水平，按照当下的执行利率，100万元存3年，利息少了近2万元。

“对居民个人而言，如果资产配置中存款较多，那么收益率可能有所下降。”招联首席研究员董希淼提示，如果居民希望获得较高收益那么必须承受较高风险，如果不希望承担较高风险那么应该接受较低的收益。如果追求稳健的收益，居民可在存款之外适当配置现金管理类理财产品及货币基金等，平衡好风险与收益的关系。

不排除其他银行跟进

对于存款利率如此高频度的调整，中信建投证券分析师黄文涛认为，2021年以来，银行综合负债成本上升约15基点，带动银行净息差收窄。如不考虑政策因素，2023年存款定期化趋势难有明显逆转，对商业银行的净息差和银行风险会带来明显影响，因而近期监管密集推动存款利率下调。

南华期货认为，一方面负债端成本下行能够很好地改善银行的经营情况。另一方面当前稳增长压力较大，通过存款利率向贷款利率传递能够更好地降低实体融资成本，结合近期金融行业“限薪”风波来看，其背后的本质都是促使金融行业向实体让利。

星图金融研究院副院长薛洪言认为，基于存款利率定价机制来看，主要挂钩1年期LPR和10年期国债收益率。1年期LPR自2022年8月以来一直保持在3.65%不变，10年期国债收益率从年初的2.9%降至2.7%左右，所以，本次存款利率下调，与10年期国债收益率下行有直接关系。

事实上，从中长期来看，存款利率仍然存在持续下行的空间，储户们的预期也发生着变化，在这样的背景下，存款的吸引力是否会下降？一个可见的信号是，4月份个人存款减少了1.2万亿元，而同期理财市场有所回暖。薛洪言认为，考虑到居民资金缺乏好的投资渠道，下调存款利率，可能会倒逼部分存款人再次提前偿还房贷，加速居民部门资产负债表的收缩。

业内也预计，此轮国有大行对于存款利率的下调或将引发股份行、区域性商业银行的进一步跟随，再度引发年内新一轮的“降息潮”。

其他银行是否会跟进下调？中泰证券研究所所长戴志峰表示，大行调降后，后续中小行或进行不同程度的跟进，有助于减轻行业整体的负债端压力。本次虽然涉及的调降品种较多，但幅度相对较小，存款利率仍有下降空间。

纵深

降息利好银行股估值修复

存款降息将从三个层面利好银行股估值修复。

首先，存款降息将改善商业银行盈利能力。目前，利息净收入仍是绝大多数商业银行的主要利润来源。不过，近两年商业银行整体净息差持续下滑，2022年末已降至1.91%。近期存款利率下行将缓解银行负债成本压力，提升净息差，打开盈利空间。

其次，提升商业银行资产质量。由于部分中小银行揽储能力弱，往往通过较高的利息吸引存款，从资产负债匹配的角度看，较高的、刚性的负债成本必然要求商业银行将资金投向利率更高的企业或个人贷款。但高利率往往伴随着高风险，尤其是在今年以来新发放企业贷款加权平均利率持续下行的大背景下，更高的贷款利率可能会导致不良率攀升，进而冲击利润表。而存款利率持续下行则利于商业银行拓宽资产配置范围，提升资产质量。

再次，从长期视角看，银行业作为顺周期行业，与实体经济发展相辅相成。降低存款利率有利于企业及个人获取低成本的资金，推动实体经济发展，实体经济发展好则反过来会推动银行业发展。

综合第一财经、财联社、北京日报、证券日报等

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